油价即将上调

刚过去的交易周(zhōu)（6月9日~6月13日），A股前4天波澜不惊，周五(zhōuwǔ)突然放量下跌。

原因也很简单粗暴——以色列和伊朗打了起来，受恐慌情绪影响，全球资本市场(shìchǎng)突然进入“避险模式”，A股也没(méi)例外。

周五当天，原油、黄金、军工等板块顺势走强，一定程度(chéngdù)上打断了不少板块原本的上攻节奏，如金融、新(xīn)消费、游戏、传媒等。

而这个周末，相关消息(xiāoxī)仍在发酵，势必令各方疑虑：

（1）周一开盘，市场的交易基调是冲突“加剧(jiājù)”还是“缓和”？

（2）如果按“加剧(jiājù)”来演绎行情，能持续几天？

看似是“猜大小”的随机事件，其实(qíshí)在(zài)历史行情里有迹可循。本文就带大家回顾与当下情况最相似的案例——

3年前俄乌冲突刚爆发时，A股是怎么(zěnme)走的？

（声明：本文(běnwén)意在探讨地缘冲突(chōngtū)初期，情绪面主导行情时，市场表现可能存在(cúnzài)的一些共性；并不直接比较两起冲突本身，也无意预测事件走向。）

2022年2月24日（周四），俄罗斯对乌克兰发起(fāqǐ)特别军事行动，俄乌冲突(chōngtū)正式爆发。截至目前，冲突仍在持续。

当天(dàngtiān)起，全球大宗商品开启避险(bìxiǎn)模式。原油、黄金日内收长上影线；随后持续上涨，于当年3月7日、8日见顶回落。

而与大宗商品不同，A股(Agǔ)彼时（受冲突引起的）恐慌(kǒnghuāng)情绪未持续太久。

当天午后，三大(sāndà)指数全线下挫，尾盘部分资金抄底，创业板(chuàngyèbǎn)指收跌2.11%。

此后几个交易日，大盘整体在震荡中(zhōng)略有修复。

随即进入3月，在多重因素影响下（如美联储加息预期(yùqī)、疫情发酵、北向资金流出等），市场开启新一轮下跌(xiàdiē)，直到当年4月27日见底回升，即“427行情(hángqíng)”。

板块来看，申万二级行业中(zhōng)，油服工程、贵金属、地面兵装(bīngzhuāng)三大板块当天逆势领涨——与本周五（6月13日）非常相似。

下跌一侧，具体领跌板块差别较大，总体(zǒngtǐ)偏消费、软科技。

2022年，在冲突爆发后的几天，A股油服、贵金属两个(liǎnggè)板块，随大宗商品价格走势，先走高后回落；而(ér)以地面兵装为代表的军工板块，则当天见顶，后续逐步转头(zhuǎntóu)下跌。

个股(gègǔ)方面，冲突爆发(bàofā)当日，全市场超4000只个股下跌；次日迎来“错杀修复”，超3300家上涨。在3月大盘开启下跌前，个股情绪(qíngxù)整体良好。

综合上述情况，地缘(dìyuán)冲突对A股的短期影响，主要有三大规律：

（1）避险情绪主导：冲突初期(chūqī)风险资产普遍承压(chéngyā)，资金流向石油、黄金、军工等防御性板块。

（2）快速修复性(xìng)反弹：冲突事件发生后一周内，市场(shìchǎng)逐步消化利空并反弹。

（3）板块分化显著：能源(néngyuán)、贵金属、军工等直接受益于(yú)冲突的板块表现强势，而消费、科技等成长板块因风险偏好下降回调。

中长期来看，随着情绪平息，决定走势的仍是(shì)政策与经济基本面。

如果你认同这一点，那么(nàme)当下A股并(bìng)无可能复刻2022年3月~4月的探底走势。

由此展望下周行情，有分析认为，原油(yuányóu)、黄金(huángjīn)等大宗商品的表现，主要随冲突局势的加剧和缓和而起伏；A股对应板块，走势也以跟随(gēnsuí)为主。

而对大盘来说，下周一开盘(kāipán)时，无非两种情况，即要么(yàome)延续本周五的调整格局，要么快速开启超跌修复；盘中，两种情况也可能(kěnéng)发生逆转——毕竟，短线行情存在一定的随机性。

但(dàn)即便周一市场仍以避险为主(wéizhǔ)，随着时间推移，市场重回原有节奏的概率逐步提升，变盘节点也终将出现。

放眼后市，东兴证券研报认为，（沪(hù)指）3400点是一轮中长期慢牛的起点(qǐdiǎn)。

从全球视野(shìyě)来看，中国资产重估使得A股具备越来越多吸引力。

从国内政策环境、利率环境以及制度建设来看，A股资产质量和估值环境都(dōu)有(yǒu)显著改善。

从经济自身周期来看，目前已经到(dào)了一轮下行周期的末期。

从时间点来看，7~8月是半年报披露期，同时(tóngshí)也是关税谈判的90天节点，2季度业绩低于预期则有可能政策端再次发力，3季度有望(yǒuwàng)成为(chéngwéi)行情的转折点。

最后，来看下周(xiàzhōu)还有哪些大事。

6月16日（周一(zhōuyī)）上午10时，国新办举行(jǔxíng)新闻(xīnwén)发布会，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍2025年5月份国民经济运行情况，并答记者问。

另据国家统计局网站，会上将发布(fābù)规模以上工业生产月度(yuèdù)报告、固定资产投资(不含农户)月度报告、房地产开发和销售情况(qíngkuàng)月度报告、社会消费品零售总额月度报告、能源生产情况月度报告。

同日(tóngrì)，国家统计局将公布2025年5月(yuè)商品住宅销售价格指数月度报告。

此前数据显示，2025年4月(yuè)份，70个大中(zhōng)城市中，各线城市商品住宅销售价格(xiāoshòujiàgé)环比持平或略降，同比降幅均(jūn)持续收窄。具体来看，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月上涨0.1%转为持平，二手住宅销售价格环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%。

6月20日（周五），最新贷款市场报价利率(lìlǜ)（LPR）将出炉。

2025年5月数据(shùjù)显示，1年期(niánqī)LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。

当地时间6月17日至18日，美联储议息会议(huìyì)将举行。

中金公司在近日的(de)研报中称，由于非农就业(jiùyè)韧性以及关税降温，美联储对于增长的判断可能(kěnéng)比3月(yuè)更乐观。由此，美联储主席鲍威尔在这次会议上的态度可能偏鹰，这或让期待美联储降息的投资者感到失望。

6月18日至19日（周三周四(zhōusì)），“2025陆家嘴论坛(lùntán)”将在上海召开。

本届(běnjiè)论坛由中国人民银行(zhōngguórénmínyínháng)、国家金融监督管理总局、中国证监会和上海市人民政府共同主办，由中国人民银行行长与上海市人民政府市长担任(dānrèn)共同轮值主席。本届论坛将主题设定为“全球经济变局中的(de)金融开放合作与高质量发展”。

6月18日至20日，GSMA主办的上海世界(shìjiè)移动通信大会（MWC上海）将在上海新国际博览中心及浦东嘉里大酒店(dàjiǔdiàn)举行。

获悉，中国移动、中国铁塔、长安汽车、荣耀、华为、联想(liánxiǎng)、中兴通讯等将出席并(bìng)发表演讲。此外，2025年世界(shìjiè)机器人大赛选拔赛将首次登陆展会现场。

Wind数据统计显示，下周A股共有48家公司限售股陆续解禁(jiějìn)，合计(héjì)解禁29.14亿股，按6月13日收盘价计算，解禁总市值为454.58亿元(yìyuán)。解禁市值居前三位的(de)是：迪阿(ā)股份(112.03亿元)、瑞泰新材(88.66亿元)、冀东水泥(46.80亿元)。

从(cóng)个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：冀东水泥(10.66亿股(yìgǔ))、瑞泰新材(5.2亿股)、迪阿股份(3.6亿股)。

下周，中国人民银行公开市场将有8582亿元(yìyuán)(yìyuán)逆回购到期(dàoqī)，其中下周一至下周五分别到期1738亿元、1986亿元、1640亿元、1193亿元和2025亿元。

同时(tóngshí)，为保持银行体系流动性(liúdòngxìng)充裕，6月16日，中国人民银行将以固定数量(shùliàng)、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(182天)。

此外，上海证券交易所和中证指数有限公司(yǒuxiàngōngsī)将(jiāng)于6月16日(rì)正式发布(fābù)上证580指数。该指数从沪市证券中选取市值规模较小、流动性较好的580只证券作为样本，反映上海证券市场市值较小上市公司证券的整体表现。